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李宇欣大众证券报资金成本进入上升期上市公司利润将受挤压

发布时间:2021-10-15 11:12:13 阅读: 来源:灰浆泵厂家

李宇欣大众证券报:资金成本进入上升期上市公司利润将受挤压

李宇欣大众证券报:资金成本进入上升期上市公司利润将受挤压 更新时间:2011-4-27 12:50:52   随着央行持续的货币紧缩,银行放贷额度减少,实际利率已显著上升,机构调研发现民间利率上升幅度更大。加上市场对继续加息的预期强烈,未来资金价格势必进一步上升,而资金成本上升对企业利润的侵蚀正引发市场担忧。

央行在今年以来两次上调存贷款基准利率,一年期贷款利率已达到6.31%。但由于信贷额度减少,实际贷款利率更高。中信建投的调研结果显示,大部分银行对各类型企业的贷款利率进行不同程度的上浮,某国有大型银行甚至对中小企业贷款利率上浮30%。

众所周知,资金筹集费用和资金占用费用是构成企业资金成本的两大部分,也是企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金筹集费用主要是资金筹集过程中支付的费用,如发行股票支付的律师费等。去年一季度93只新股发行费用为48.4亿元,平均每家发行费用为5204万元。而今年一季度90只新股发行费用为58.18亿元,平均每家发行费用为6464.44万元,同比增长24.21%。

资金占用费用是指企业占用他人资金应支付的费用,由于我国的间接融资比例很高,很多企业都是靠银行贷款维持运转和进行扩张,因此利息支出是资金占用费用的大头。从已经公布的年报数据来看,有可比数据的814家公司,2010年支付利息3163.12亿元,比2009年2633.77亿元的利息支付额度增长了20.09%。

在利息支出增加的同时,上市公司的短期和长期负债仍在增加,未来利息支付的压力可能更大。

数据显示,上市公司2010年短期负债为15618.67亿元,同比增加17.27%;长期负债为18709.54亿元,同比增加18.65%。

由于财务费用包括了企业生产经营中的各种费用,因此其在整个总负债中的占比直接反映了资金成本。数据显示,上市公司2010年一季报、中报、三季报、年报的财务费用占总负债比例为0.37%、0.71%、1.05%、1.29%。可见,去年四个季度的资金成本环比大幅上升。

“资金成本持续大幅增长带来的直接后果便是对企业盈利的吞噬,间接后果是扼杀企业进行投资和扩张的欲望。”爱建证券研发总部主管研究员诗扬表示,从资金流向看,小企业无论是直接融资还是间接融资都不占优,他们是资金成本上升最大的受害者。

虽然去年有7.5万亿元的新增贷款,但是央行六次上调大型金融机构存款准备金率,回收资金超过2万亿元。同时去年央行两次上调存贷款利率25个基点,使资金成本增加0.5%。如果算上信贷额度减少,银行议价能力提升,资金成本上升幅度更大。

与之对应的是,已经公布2010年年报的14家商业银行,2010年平均净息差为2.47%,比2009年的2.28%上升了0.19个百分点;2010年利息净收入为13941.67亿元,比2009年增长9.72%。所以,便有了“企业利润正从生产部门转移到金融部门”的说法,而这一趋势未来可能还将继续,种种迹象显示资金成本的上升可能才刚刚开始。

同时,资金成本上升对资本市场估值的制约也不容小觑。申银万国分析师李筱璇认为,继土地、劳动力成本上升后,资金成本进入新一轮上升周期,上市公司利润将受侵蚀,而资金成本上升的另一面是风险回报率的提升,这对风险资产的估值形成压力。

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