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焦点透视不怕IPO只怕无节制IPO

发布时间:2021-01-07 15:01:04 阅读: 来源:灰浆泵厂家

此前,当媒体公布管理层有关IPO新政的征求意见稿,实际上也就是第一次正式提示IPO行将恢复的时候,股市没有太大反应,只是稍作震荡以后再度上行;但是,当管理层在对征求意见稿作了调整,并批准开始实施的消息传出,市场波动明显加大,特别是上周五当坊间传出将会有一批大盘股集中发行时,股指即刻就掉头向下,这样的走势,对于本周行情的运行无疑是投下了阴影。

超常规IPO将改变供求关系

那么,IPO是否真的那么可怕吗?市场对它的反应,为什么又前后差异如此?

其实,就恢复IPO来说,这本身是人们都能够预期到的,毕竟一个正常运行的股票市场不可能长期不发行新股。因此,在相关消息刚传出时,市场的确是平静以待。但是,上周五的大幅震荡,却是因为害怕大盘股的集中发行而产生。

从某种意义上说,股市的涨跌归结为供求关系的变化,股票供大于求股价就会跌,股票求大于供股价就上涨。在不考虑其它因素的前提下,假设原本是股票求稍大于供,股市会慢慢上涨,而这个时候如果有IPO进行,就改变了原本的供求关系。如果IPO推进节奏有序,那么总体上供求关系还不会马上逆转,股市的运行格局也就不会大变。但是如果IPO高密度地进行,而且上的都是大家伙,就会明显改变供求关系,一旦供连续大于求,那么股市就必然下跌。

暴跌大都源于超常规IPO

历史上不缺乏这样的例子:在1997年春季,股市突破1500点,且还没有出现调整的意思。此时IPO的速度突然加快,从本来沪深两市每周各发一个变为各发两个,后来市场承受不了这样的上市速度,便自然进入下跌通道。

2001年夏季,股指上涨到了2200点上方,此时中国石化(600028)发行的消息传出,以当时的市场容量来说,要承接中国石化上市绝对有难度,大盘开始下跌,而且中国石化也出现了破发的被动局面。

2007年秋季股指上行到6000点了,而这个时候大盘股的集中发行也达到了高潮,导致市场供求失衡,而且还因为一级市场所出现的高盈利,大量分流了二级市场的资金,成为后市股市暴跌的隐患。而最后,这些突击发行的大盘股大都也跌破了发行价。

当然,导致以上三次股市暴跌的还有其它一些原因,但就供求方面来说,IPO的超常规进行是关键原因。

有序IPO以保股市平安

IPO本身并不可怕,可怕的是IPO的无节制进行。

在海外市场,由于存在强烈的市场约束机制,因此一般情况下IPO就不可能超常规进行,所以在那里很少存在因为发行大盘股而导致股市下跌的事情出现。但是在沪深市场上,市场约束机制是不健全的,行政力量在这方面可以起到很大作用,而“新股不败”的思维定势也使得IPO鲜有失败的例子。于是,大盘股的超常规发行就存在某种可能性。从这个意义上说,现在投资者担心大盘股集中IPO,不能说没有一点道理。

当然,应该看到现在管理层对于股票市场的“维稳”要求很高,从经济运行的格局来看,也需要有一个活跃的股票市场提供支持,同时社会上资金也很宽松,因此不太可能出现大盘股集中发行的主客观条件,相信IPO将是会有序进行的。

只是,无论是管理层还是投资者,对这个问题还是要引起重视。因为经验告诉人们,IPO得当与否,将会影响到股市运行正常与否。

(申银万国 )

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